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像所有的赌博游戏以及实际上一切包含金钱和机会因素的活动一样，股票市场也可能受到操纵。
正如人们曾经发现赌场庄家出过老千，华尔街的大人物也常常被卷入到一些臭名昭著的交易中去。一位交易所主席理查德•惠特尼（Richard Whitney）曾经有点荒诞地将股票市场描绘为“一个完美的机构，一个上天赐予的市场”。惠特尼先生的热情可能来得太早了些，不久他的经纪公司就被暂停在纽约股票交易所进行交易，因为他“挪用”了566.2万美元的客户资金。
但是赌场经营者和华尔街经营者都强烈地相信他们监控自家庭院的能力和权利，在过去的30年中，华尔街管理得还不错，大规模的丑闻发生得相对较少。经纪商们通过维护公共关系的强有力的努力，成功地营造了丑闻较少的现状，维持并粉饰了这个产业非常值得信任的形象。
自1934年以来，证券交易委员会被描述为“华尔街的看门狗”。华尔街从未真正习惯这个观念。正如维尔•罗杰斯（Will Rogers）所言：“华尔街的这些家伙们不喜欢在自家墙角看见警察。”然而，即使证券交易委员会应当就影响数以百万计的投资者们利益的重大问题进行报告，它也仍然要竭力避免让公众从整体上对股票市场不再信任的情况发生。然而考察证券交易委员会近期的市场报告，或者它不计其数的调查卷宗，你就会发现，确实这个市场上曾经发生过大量的诈骗案件。从个人观点讲，我很怀疑是否有任何办法能够阻止该类事件发生。在华尔街上，市场中应当悬挂如下的警示语：“赌徒们，小心点。”
市场操纵行为给我在华尔街的早期经历也造成了一些影响。
我在纽约市场打拼的最早几年中，一直是在美国证券交易所交易的，当时我进行了大量的买卖活动。美国证券交易所虽然比纽约股票交易所的规模要小，但它仍然称得上是美国第二重要的股票交易所，该交易所的主要吸引力在于，它为股民们提供了大量的交易低价股的机会。
像市场上的许多玩家一样，我认为：我只有有限的资金可以拿来投资。为什么不去购买尽可能多的股票呢？ 对我来说，似乎廉价的股票和昂贵的股票价格上涨的机会至少是一样大的，因为更多的人都喜欢购买廉价股票。
对在10美元的价位购买的1 000股来说，即使其价格不怎么上升，比如说仅仅上涨1个点，也会为我实现高达1 000美元的利润，而如果我同样投资10 000美元却购买了每股100美元的高价股的话，我就只能买入100股，这时1个点的升幅对利润的影响简直微不足道。
事实证明，我的测算是完全错误的。我的推理思想是从我在加拿大便士市场的经历移植过来的。事实上，在任何时候，蓝筹股的交易活动都远比所谓的“便宜货”活跃。而且，如果我从事高价股的买卖就会节省下大量的佣金。我的结论是，股票市场和其他地方一样，都太容易遭遇各式各样的思维陷阱了。
尽管如此，我开始时毕竟还是从美国证券交易所中开展的交易，像当时其他成千上万个满怀希望的小玩家一样，我完全没有意识到自己参与的游戏和小型轮盘赌的欺骗性一样强。
我实在算是个幸运儿！的确我不得不承认，整个炒作过程都没有给我带来显著的利润。但另一方面我也没有遭受任何严重的损失。当时那几年我所交易的股票当中还真有一些后来被证明是彻头彻尾的圈套来着。
其中就包括如下这几只股票：
银溪精密仪器公司（Silver Creek Precision ）
汤普森－斯图亚特有限公司（Thompson-Starrett Co. Inc.）
美国伺服公司（Servo Corporation of America）
燕雀石油公司（Swan Finch Oil Corporation）
这些公司之间有什么关系吗？是的，所有上面列举的这些股票都有一个共同点。它们都由美国证券交易所的一对名为杰勒德 A. J. 瑞（Gerard A. J. Re）和杰勒德 F. 瑞（Gerard F. Re.）的父子专家组负责做市交易。只有燕雀公司有点特殊，另外还由洛厄尔•比勒尔（Lowell Birrell）负责做市交易。后者是一个金融天才，外加强悍的市场操纵者，据说他比股票市场的历史上其他作奸犯科的人所欺骗的公司更多，金额也要多出好几百万美元。
现在我们暂时先把比勒尔略过不提。
因为瑞氏父子的行动更多的是和美国证券交易所保持着内在联系，而并非和比勒尔有关，他们影响了大量交易者所参与的非常广泛的股票交易品种，如果没有他们父子的同意和参与，甚至任何买卖活动都无法成交。
燕雀公司的例子很经典，有特殊的揭示意义，因为它可以告诉我们股票市场的经纪商和做市专家所扮演的角色，他们都可算做华尔街大赌场里的庄家。 我发现做市专家们在股票市场上的作用十分重要。 佣金经纪商和他们的客户，即赌场中的交易者们是直接、公开地从事交易的。
这些经纪商或是作为股票交易所的成员，或是和成员经纪商们保持着密切联系，于是可以帮助我从事作为一个顾客来说所不能从事的业务（也就是在场内买卖股票）。他们从这种服务当中理所当然地收取一定的佣金。
然而，他们并不是单独地提供这项服务的。这时候就出现了所谓的“做市”专家，以及“两美元”经纪商（他们执行其他经纪商的指令并收取相应的费用），还有“批发变零售”经纪商（他整手整手地购买股票，然后通过佣金经纪商零星地出售自己账户里的股票）。
做市专家既进行自己账户的交易，同时还为其他经纪商提供服务。他被称为“专家”是因为他“专门”负责某几只股票，并且对其保有绝对的特权。他作为股票市场交易所成员的传统功能是保证股票的平衡交易。这意味着当存在超额需求的时候他应当出售股票，即使从他自己的账户里进行操作也在所不惜，而当缺少外部买单的时候他就应该充当买家，即使他需要动用自己的账户也不例外。
从这种联系的角度来看，他对市场的价值在于他充当了冲击消化者的角色。避免某只股票的暂时性短缺造成将股价不合理推高的结果，以及相反地，避免存在卖单却无人购买时股价的突然且不正常的下跌。
所有这些都非常重要。自然，这也会赋予做市专家很大的权力。他有本小册子记录了各种股票卖单的价格，还有另外一本小册子则记录了所有买单的报价。这样，一个肆无忌惮的专家就有可能开展一系列操作，并把钱装进他自己的口袋里。
比如，他能够从他的记录册中得知一张所谓的“止损”卖单将触发其他“止损”卖单执行的价位，以及这一系列卖单会让这只股票下降到什么价位。这类信息对希望寻找最优卖空机会的交易者来说当然是无价之宝，他可以在当前的报价上卖掉借来的股票，然后当价格下降时再归还所借入的股票。买卖差价就是他的利润。
完全凭借自己对价格走势的判断而进行操作的卖空者仅仅是在打赌价格将会下降。但是有幸得窥做市专家手中那本小册子的交易者就会知道当前到底有多少卖单到位，以及卖单的报价各是多少，因此这就不再像一种投机行为了。他是在就一件确定的事情和别人打赌。由于这个原因，做市专家被严格禁止把他的小册子交给任何未经授权的人查阅。还有一系列其他用来规范做市专家用自己的账户开展交易的规则，以免他们利用自己掌握的内部消息获取不当得利。
虽然有这些规则存在，但人们仍然不时听说有一些做市专家行事违反了规则。事实上，证券交易委员会的研究显示，市场操纵行为几乎不可避免地和做市专家的共谋行为有关。
根据证券交易委员会的卷宗，在瑞氏父子和萨加瑞斯（Sagarese）事件中，瑞氏父子所起的作用是使数千股未经登记的股票流通在外。这是历史上有迹可循的最严重的股票注水案之一。 在1954年，洛厄尔•比勒尔获得了11 682股燕雀公司的普通股，也就是该公司流通在外的普通股之中的近1/3，这给予了他足够的控制能力。
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