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选择燕雀公司对他的目的来说十分重要。这是一家老牌公司，其股票一直在美国证券交易所上市，而且它享有类似于非上市公司的交易特权。这意味着，和其他公司不同的是，该公司豁免发布上市公司股票所应当定期发布的报告，包括新股发行声明等。
比勒尔通过一系列公司并购行动展开了将燕雀公司发展为控股公司的扩张计划。这些并购活动是通过发行燕雀公司的新股来进行支付的。如果按照证券交易法“全部披露”的规则，公司新股发行在证券交易委员会进行登记的话，后来的公众就能节省下一大笔钱了。
就在比勒尔控制了燕雀公司之后不久，瑞氏父子被指定为负责这只股票交易的做市专家，而在这之前该股票是由另一位经纪商专家负责关照的。与此同时，一位名为查利•格兰德（Charlie Grande）的马术教练在约瑟芬哈（Josephthal）公司开立了一个经纪商账户。
几乎在同时，一批新近发行上市却没有任何公众记录可查的燕雀公司股票开始流向市场，瑞氏父子充当了发行人，而查利•格兰德则是名义上的出售人。
格兰德用5 000股燕雀公司的股票宣告了他行动的开始。如证券交易委员会后来的资料披露所示，瑞氏父子同时获得了5 000股。证券交易委员会称，这些交易是由潘恩火险公司来进行融资的。奇怪的是，洛厄尔•比勒尔和潘恩火险公司其实是一回事。也就是说，实际上是比勒尔在为自己的购买行动提供融资。当时是否发生了任何资金换手到现在都算是个谜。
无论如何，这10 000股算是适得其所了。接着，燕雀公司的普通股开始像夏天的果蝇一样快速繁殖着。大量的新股进入了流通领域充当换手交易的对象。它们通过马术教练查利•格兰德和做市专家瑞氏父子的合作流入了交易所，随即转移到公众手里。
原始的燕雀公司普通股数量仅为35 000股，而在两年半的时间里，这个数字膨胀成为2 016 566股。也就是说，从1954年7月到1957年4月，瑞氏父子向外发送了至少578 000股，其对应的市场价值超过了300万美元。总共有481 900股或者说1 776 099美元通过查利•格兰德的账户进行了转移（根据他的证词，后来这个人带着8 000美元离开了股票市场）。
从12月18日开始的短短两个月的时间里，查利•格兰德成为441 000股燕雀公司股票的名义卖家，这些股票是由他的朋友瑞氏父子负责撮合交易的。同时，其他股份也通过不少于17个账户进行了流通，证券交易委员会认为这些账户全部属于瑞氏父子所控制的虚拟账户。委员会声称，这些股票交易中的大多数都能和比勒尔扯上直接或者间接的关系，而其中没有任何一股是登记在册的。
燕雀公司所享有的类似于非上市公司的交易特权在这个案件中凸现出了重要性，而之前这一点可能并不为人所知。如果比勒尔被迫满足通常意义下的财务报告披露要求，那么如此大规模的股票注水行动就会立即变得一览无余，同时股票价格就将被打压至底。
案发后，为了防止该股票价格暴跌所采取的一系列措施导致公众蒙受了重大损失。
在证券交易委员会发布声明之前，查利•格兰德的证词揭示了这个操纵案里面所使用的方法：
问：哦，你以167/8的价位卖掉了75股燕雀公司股票，然后又以167/8的价位买回了75股，两次的金额是完全一样的。
答：是的。
问：你为什么要这么做？
答：那时我做了很多愚蠢的事情。
问：是什么原因驱使你进行那样的交易的？
答：我现在还无法告诉你原因。我并不知道我为什么会做这件事情，但是我却这么做了。我从中得到了很多乐趣。
当查利•格兰德好像还是在找乐子的时候，瑞氏父子和比勒尔却从中赚了钱。瑞氏父子卖掉的燕雀公司股票共计300万美元，比勒尔也应当分了一杯羹。但瑞氏父子分发出手的570 000股仅占全部新股发行的1/4多一点。是比勒尔解决了这个问题，处理了剩余的股票，他的方法是将其付诸抵押程序。这些证券被作价抵押给贷款者，贷得款项共计150万美元。当这笔贷款违约而不能归还的时候，贷款者就开始抛售其所持有的股票，同时要求拥有无需在证券交易委员会登记就出售股票的特权，他们宣称因为这些股票是迫不得已才予以出售的，所以应当豁免登记程序。
证券交易委员会对这种要求表示不满，指责这些贷款者实际上充当了股票非法出手的中间人。到了1957年4月，美国证券交易所最终暂停了燕雀公司股票的所有交易。又过了一年半以后，瑞氏父子才为其在交易中所扮演的不光彩角色遭到了谴责。然而处罚也仅仅涉及到老瑞先生，措施形式是要求其在30天内暂停交易。即使这样，暂停期还刚好被安排到老瑞先生一年一度的一月份休假时期，于是他度假去了佛罗里达。
直到很久以后，才有人对瑞氏父子提出指控，这是在对美国证券交易所进行了从上到下的彻查后才实施的。此次调查显示，这两位做市专家绝不是交易所中仅有的从事可疑交易的人员。
证券交易委员会的记录显示，很多场内交易者参与了瑞氏父子操纵汤普森－斯图亚特公司股票的行动，目的是为了提高这只股票第二次增发的价格。类似的“粉饰走势图形”（华尔街的谚语是这么称呼这种行为的）的活动还在其他一系列股票上面发生，这些都被查了出来，它们不是独立的个案，而是好几年间各色人等的普遍行为。
1961年12月，潜藏在美国第二大股票交易所的痼疾开始凸现出来，因为当时美国证券交易所主席爱德华•麦考密克（Edward McCormick）遭遇了要求其下台的攻击。
麦考密克先生在9个月以前将他自己称为“光临华尔街的铁腕警察”，并吹嘘说美国证券交易所是“世界上管理最好的交易所”，直到以下事实被发现后，他才放弃了自己75 000美元年薪的位置。
（1）他涉嫌卷入了大量直接利益斗争，其中包括为自己的账户买入那些谋求在美国证券交易所上市资格的公司的股票，其中包括部分由瑞氏父子推荐的股票。
（2）这位美国证券交易所的主席1955年造访哈瓦那的时候，成为一位被控有罪的骗子亚历山大•格特玛（Alexander Guterma）的座上宾客（后者涉嫌和比勒尔有某种关系，那时比勒尔在古巴也成立了总部），当时他允许格特玛为他偿付了5 000美元的投机债务。
当时格特玛正在谋求旗下一家公司获得在美国证券交易所的上市资格，该公司是由他自己和其他两位投机者所控制的。他并未成功获取上市资格的事实并没有使麦考密克先生免遭人们攻击，当时大家都在指责他丧失了拥有良好判断力的声誉。这些事情也未能挽救公众信心，因为他们很快就看到了一份关于美国证券交易所管理不善的报告，这次调查还仅仅算是对整个股票市场进行彻底清查的一个前奏，整个清查工作得到了国会拨款750 000美元的资助。
再说一段关于麦考密克先生逸事的尾声部分。一次晚饭前我碰巧独自在鲁宾斯酒吧叫了杯鸡尾酒，结果发现我身边坐着的人竟然是麦考密克先生。
我很惊讶地听到这位美国证券交易所的主席面红耳赤、情绪激动地冲我嚷嚷：“我知道你！你是那个声称在股票市场上赚了200万美元的人。我希望你知道，”他接着用更大的声音嚷嚷道，“你那本该死的书给股票市场造成了多大的伤害！”
开始我都没弄明白他到底在谈论些什么，好一会儿我才知道事情的原委。《我如何在股市赚了200万》一书本来应当让股票交易所的所有官员感到高兴，因为它刺激了人们对股票市场的兴趣，要知道，任何关于股票市场英雄的故事都会起到示范作用。但这里面还有一个大家未能预期到的反应。由于我在书中披露了对止损指令的使用细节，导致人们开始大量应用这种指令。结果（不是一次，而是很多次），当股票价格下跌的时候一份止损指令单触发了其他的止损指令，从而形成连锁竞抛的效应。
在这种情况下，价格会以迅雷不及掩耳之势下跌，每次交易都跌去1/8甚至1/4个点，直到做市专家手中小册子上面的止损指令全部得到执行之后才会停止下跌。当然之后价格还会再度上涨，因为卖空交易者需要归还先前所借入的股票，于是他们需要进货。此外，专门在市场上四处寻找便宜货的交易者也会着手买入某些股票。
美国证券交易所和大盘相比交易量相对较低，在这样的市场上价格波动非常迅速，几乎就没有盘整的时间。
当然，股市绘画出这样的走势使所有的经纪商所言的 “价值”论听上去都像是胡说八道，它揭示出了市场的本质—股市即赌场。
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