相对红利收益－普通股投资收益及增值(第二版)

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第 1章

1.1 R D Y投资法是门科学还是艺术

尽管在投资业一行磨练 3 0多年，我至今仍对机构

投资者购买股票的方式感到困惑不解。你也许认为成

功的投资人总能轻而易举地解释其之所以成功的原

因。但是，有八成五的投资基金经理无法告诉你他们

选股的准则。当市场波动时，他们不明白其投资组合

为何发生变化。他们甚至无法确定代人投资理财的具

体目标。在我看来，这些行为举止是相当不专业的。

如果你连你要做什么都不清楚，又怎么能保证行事的

RDY投资法简介

准确无误呢？

也许有些职业投资人会这样反驳：过度追求精确

是错误的。投资是门艺术，它依赖于对市场的直觉和

感受，过多的数量分析没有用处。至少，他们在公共

场合是这样说的。 3 0年在股海沉浮的经验告诉我，很

少的投资人能单独凭借直觉获得成功。

在另一个极端，一些职业投资者错误地认为投资

在其手中将成为一门科学。但事实告诉我们，数字在

某些场合并不比直觉可靠。那些完全依赖数值分析制

定投资策略的人不仅愚弄了自己，更严重的是，欺骗

了他们的客户。

在投资业，亘古不变地重复这样一些事情：人

们对市场的预测总是缺乏可靠性。每天，在遍布全

国的证券公司里，成千上万的分析师端坐在电脑屏

幕前，摆弄着数据并力求发现其中的玄机。然而，

他们经常把纯属巧合的关联误认为某种因果关系。

造成错误的原因在于其分析工具的失灵。依赖历史

数据来推断未来市场走向是缺乏依据的，预测并非

汇报。正如你无法盯着后视镜驾驶汽车前进一样，

仅凭已发生的事件来预测未来市场的短期走势是非

常危险的。

在本书中，我将介绍一种不同于纯直觉或纯机

械的投资方法。如果你同我当初一样，都认为投资

学是类似于心理学、社会学及经济学这样的软科学

的话，那么，很显然，你的投资理念缺乏严密性和

相对红利收益

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