地方政府公债融资的国际借鉴

地方政府公债融资的国际借鉴

邓晓兰

廖

凯

王俊霞

摘

要 : 地方公债在加强地方政府的服务职能、促进地方经济和社会发展方面扮演着十分重要的角色。本文考察了

美国和日本地方政府公债融资的经验和教训 , 总结出对于我国建立地方公债制度具有借鉴意义的几点启示。

关键词 : 公共财政

地方公债

国际借鉴

一、美国的州与地方政府的公债融资

(一 ) 美国州和地方政府举债目的

在美国 , 联邦和许多州以法律的形式严格禁止州和地

方政府通过债务融资来弥补赤字 , 州与地方政府举债主要

有以下几个目的 : (1) 为公共资本建设项目或大型设备采

购提供资金 , 而当前收入 (税收或转移收入 ) 无法满足这

类大规模支出。 ① (2) 支持并补贴私人活动 , 如私人住房抵

押贷款、学生贷款等 , 甚至包括支持地方私人产业的发展。

(3) 负债用来协调当前支出与收入之间的这类偏差 , 即用

于弥补短期周转支出。 (4) 偿还旧债。 (5) 用于偿付政府

的养老金福利责任。

州和地方公债可根据用途分为公共项目公债和私人活

动公债 ; 根据偿还保障分为一般性契约公债 (即政府以其

信用及暗含的征税能力做出无条件承诺的公债 ) 和收入公

债 (它有一个或多个承诺的特定收入来源 , 例如 : 使用费、

个别税收做还债保障 ) 。

(二 ) 州和地方政府债务融资的管理机制

11 美国联邦政府对地方公债的管制。

传统上美国联邦政府不对州和地方公债利息收入征收

联邦所得税 , 以此作为对州地政府举债给予支持 , 使州和

地方公债能以较低的利率发行。这种做法的实质是州和地

方政府公债融资的利息成本分摊到全国范围所有纳税人身

上 , 由此将本地经济运行的部分成本转嫁到其他地区。这

样各州只有发行更多的公债才会在联邦与地方政府的博弈