完善公司治理的要点探讨

完善公司治理的要点探讨

4.1 各国公司治理原则趋同的重要表现4.2 公司目标4.3 董事会建设4.4 投资者关系建设4.5 利害相关者关系建设4.6 高层管理人员激励约束机制建设4.7 制度环境建设

4.1 各国公司治理原则趋同的重要表现

? OECD公司治理原则中的四个核心标准得到广泛认同：

4.1 各国公司治理原则趋同的重要表现

?董事会在公司治理中的作用得到广泛认同

各国公司治理原则存在差异的原因

社会价值观

公司目标—股东关系—利害相关者关系

不同的治理体系对公司目标的看法不同

4.2 企业目标：股东利益VS相关者利益

企业的契约理论企业的利害相关者企业目标选择：利害相关者利益最大化企业目标选择：股东利益最大化

企业的契约理论

契约理论对企业性质的解释

企业是一组契约的结合体

契约理论对企业所有权关系形成的解释

按照契约理论，企业与惠顾者(patrons)的关系有两种：市场合约关系和所有权关系。

企业的利害相关者

惠顾者(patrons)

企业目标的选择：利害相关者利益最大化

为什么要把企业目标设定为利害相关者利益最大化 — Margaret M. Blair

为什么要把企业目标设定为利害相关者利益最大化 — John Kay

企业，尤其是股份有限公司，被看成是一种拥有社会责任与公共利益的社会组织。包括股东在内的许多拥有与公司相关的权力与义务的个人和团体都不可能是公司的明确的所有者。经理不应是股东的受托代理人，而应是受托管理人；其职责是保持公司资产增值。在那些隐性契约依然发挥重要作用的地方，具有国际竞争力的公司具有将大量精力用于发展与利害相关者建立信任关系的特点。

股东不可能是公司明确的所有者？ — John Kay

所有权分析

所有权分析（续）

企业目标的选择：股东利益最大化

为什么大多数公司治理原则把维护股东权利放在首位？