钢铁行业投资策略

行业研究

中国

A

股市场

大鹏证券

China Eagle Securities Inc.

2004 年 12 月 2 日 

钢铁行业 2005 年投资策略 

—股价与钢价背离 

买入

受其下游用钢产业的需求支撑，中国钢铁业增速再次放快。从 6 月

份开始逐月加速回升， 7 月份开始日产水平连创新高， 9 月份日均产

钢达 79.19 万吨，至 10 月份更是突破 80 万吨，达到 80.44 万吨。 

钢铁行业实现利润与钢材价格指数走势高度相关。在国内钢材价格

持续走高的背景下，可以预期钢铁行业利润也将稳步增长。今年下

半年国内 A 股市场钢铁指数与钢材价格指数出现背离。 

28 家钢铁公司近三年加权平均市息率为 3.52%，高于一年期存款利

率。作为所有行业中市息率最高的行业，钢铁行业值得稳健的价值

投资者关注。 

板材类价格稳步上扬，长材走势疲软，投资者多关注生产高附加值

产品公司；钢铁行业规模效应明显，龙头企业应该是投资者首选。 

宏观调控对大型钢铁企业的冲击并不如市场预期的那么大。短期内，

下游需求萎缩主要体现在建材方面，汽车用钢可能的萎缩对国内钢

铁公司影响不大。 

曾昕， MBA

+86 75582463388ext8938

zengxin@chinaeagle.com

相关报告 

《钢铁行业三季度评

述》 ， 2004 年 10 月 

收益率比较

-15%

0%

15%

30%

45%

Nov

-0

3

Dec

-0

3

Jan

-0

4

Feb

-0

4

Mar